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冠豪高新:H1业绩因“营改增”全面推广获大幅改善

研究员 : 韩旭   日期: 2016-09-09   机构: 方正证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
财报摘要:    公司发布2016年半年报,上半年公司实现营业收入8.42亿元,同比增长67.36%,实现归属上市公司股东净...

财报摘要:
   
公司发布2016年半年报,上半年公司实现营业收入8.42亿元,同比增长67.36%,实现归属上市公司股东净利润0.41亿元,扣非后净利润0.37亿元,分别较上年同期增长204.35%和1420.25%,基本每股收益0.03元,同比增长200.00%。
   
营改增全面落地,无碳纸业务爆发式增长。
   
自5月1日起,营改增试点已扩大至全行业,票据量最大的生活服务业纳入试点范围。报告期内公司增值税普票及专票用纸产销快速增长,业绩企稳回升,无碳纸业务营收同比增长106.95%,毛利率微降0.11个百分点至30.23%。不干胶业务稳步推进,平湖项目正在进行设备调试和生产前准备工作。
   
作为大股东诚通集团的国资运营平台试点,有望受益于混改。
   
此类试点具备平台属性,侧重通过资本市场运作实现国有资本的流动,以产业基金等方式在资本市场收购出售控股股权、推动公司制和混合所有制改造,进一步深化国企改革,实现政企分开。公司作为诚通集团旗下上市平台有望受益。
   
外延拓展加速企业转型升级。
   
公司已成立全资子公司北京冠豪作为新业务开拓平台,以产业方向转型升级为公司战略导向,向处于行业领先位置或国内市场空白状态的产业积极拓展。
   
盈利预测与估值:预计公司2016-2018年分别实现营业收入19.94亿元、30.91亿元、40.67亿元,实现归属母公司的净利润1.74亿元、2.80亿元、3.93亿元,对应EPS分别为0.14元、0.22元、0.31元,对应PE分别为67.02倍、41.59倍、29.57倍。维持公司“强烈推荐”评级。
   
风险提示:原材料价格波动,产能达产进度不及预期。

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